Mariposa de ferro.
A estratégia.
Você pode pensar nessa estratégia, ao mesmo tempo que corre uma pequena propagação e uma pequena chamada se espalhou com os spreads que convergem na greve B. Por causa de uma combinação de spreads curtos, uma borboleta de ferro pode ser estabelecida para um crédito líquido.
Idealmente, você quer que todas as opções neste spread expiram sem valor, com o estoque em greve B. No entanto, as chances de isso acontecer são bastante baixas, então você precisará pagar algo para fechar sua posição.
É possível colocar um viés direcional neste comércio. Se a greve B for superior ao preço das ações, isso seria considerado um comércio otimista. Se a greve B estiver abaixo do preço das ações, seria um comércio de baixa.
Opções de Guy's Tips.
Uma vez que uma borboleta de ferro é um & ldquo; quatro pernas & rdquo; propagação, as comissões normalmente custam mais do que uma longa borboleta. Isso faz com que alguns investidores optem pela borboleta longa. (Entretanto, uma vez que as comissões da Ally Invest são tão baixas, isso vai prejudicá-lo menos do que com alguns outros corretores.)
Alguns investidores podem querer executar esta estratégia usando opções de índice em vez de opções em ações individuais. Isso é porque historicamente, os índices não foram tão voláteis quanto os estoques individuais. As flutuações nos preços das ações dos componentes de um índice tendem a se cancelar, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.
Comprar um preço de venda, vencer A Vender um preço de venda, vencer B Vender uma chamada, preço de exercício B Comprar uma chamada, preço de exercício C Geralmente, o estoque estará no ataque B.
NOTA: Os preços de greve são equidistantes e todas as opções têm o mesmo mês de validade.
Quem deve executá-lo.
Veteranos temperados e superiores.
NOTA: Devido ao ponto estreito estreito e ao fato de você negociar quatro opções diferentes em uma estratégia, os spreads longos de borboleta de ferro podem ser mais adequados para comerciantes de opções mais avançados.
Quando executá-lo.
Normalmente, os investidores usarão spreads de borboleta ao antecipar um movimento mínimo no estoque dentro de um período de tempo específico.
Break-even at Expiration.
Existem dois pontos de equilíbrio para esta peça:
Aferição B mais o crédito líquido recebido. Greve B menos o crédito líquido recebido.
The Sweet Spot.
Você quer que o preço das ações seja exatamente no ataque B no vencimento, então as quatro opções expiram sem valor.
Lucro potencial máximo.
O lucro potencial é limitado ao crédito líquido recebido.
Perda máxima potencial.
O risco é limitado ao ataque B menos a greve A, menos o crédito líquido recebido ao estabelecer o cargo.
Ally Invest Margin Requirement.
O requisito de margem é o requisito de propagação de chamada curta ou o requisito de propagação curta (o que for maior).
NOTA: O crédito líquido recebido do estabelecimento da borboleta de ferro pode ser aplicado ao requisito de margem inicial.
Tenha em mente que este requisito é feito por unidade. Portanto, não se esqueça de multiplicar pelo número total de unidades quando você está fazendo a matemática.
Conforme o tempo passa.
Para esta estratégia, a decadência do tempo é sua amiga. Idealmente, você quer que todas as opções neste spread expiram sem valor com o estoque precisamente no ataque B.
Volatilidade implícita.
Depois que a estratégia for estabelecida, o efeito da volatilidade implícita depende de onde o estoque é relativo aos seus preços de exercício.
Se sua previsão estava correta e o preço das ações estiver em ou ao redor da greve B, você deseja que a volatilidade diminua. Sua principal preocupação é as duas opções que você vendeu na greve B. Uma diminuição da volatilidade implícita fará com que as opções quase-monetárias diminuam em valor. Então, o valor total da borboleta vai diminuir, tornando-se menos caro para fechar sua posição. Além disso, você quer que o preço das ações permaneça estável em torno da greve B, e uma diminuição da volatilidade implícita sugere que pode ser o caso.
Se sua previsão estava incorreta e o preço das ações está abaixo da greve A ou acima da greve C, em geral, você deseja aumentar a volatilidade. Isto é especialmente verdadeiro à medida que a expiração se aproxima. Um aumento na volatilidade aumentará o valor da opção que você possui na greve quase-financeira, ao mesmo tempo que tem menos efeito sobre as opções curtas na greve B. Assim, o valor total da borboleta de ferro diminuirá, tornando-se menos caro para feche sua posição.
Verifique a sua estratégia com as ferramentas Ally Invest.
Use a Calculadora de perda de lucro para estabelecer pontos de equilíbrio, avalie como sua estratégia pode mudar à medida que a expiração se aproxima e analise os gregos de opções.
Don & rsquo; t tem uma conta Ally Invest? Abra um hoje!
Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.
As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.
A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos pela Ally Invest Securities, LLC. MEMBROS DO MEMBROS E SIPC. Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.
Long Butterfly Spread w / Calls.
A estratégia.
Um spread de borboleta de longa chamada é uma combinação de um spread de chamadas longas e um spread de chamada curto, com os spreads convergentes ao preço de ataque B.
Idealmente, você quer que as chamadas com greves B e C expirem sem valor ao capturar o valor intrínseco da chamada dentro do dinheiro com greve A.
Porque você está vendendo as duas opções com a greve B, as borboletas são uma estratégia de baixo custo. Então, o risco vs recompensa pode ser tentador. No entanto, as chances de bater no ponto é bastante baixa.
Construir sua borboleta se espalhar com o golpe B ligeiramente no dinheiro ou um pouco fora do dinheiro pode torná-lo um pouco menos dispendioso para correr. Isso colocará um viés direcional no comércio. Se a greve B for superior ao preço das ações, isso seria considerado um comércio otimista. Se a greve B estiver abaixo do preço das ações, seria um comércio de baixa. (Mas, por simplicidade, por causa da causa, se for baixado, as posições costumam ser usadas para construir a propagação).
Opções de Dica do Guy.
Alguns investidores podem querer executar esta estratégia usando opções de índice em vez de opções em ações individuais. Isso é porque historicamente, os índices não foram tão voláteis quanto os estoques individuais. As flutuações nos preços das ações dos componentes de um índice tendem a se cancelar, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.
Compre uma chamada, preço de exercício A Vender duas chamadas, preço de exercício B Comprar uma chamada, preço de exercício C Geralmente, o estoque estará em greve B.
NOTA: Os preços de greve são equidistantes e todas as opções têm o mesmo mês de validade.
Quem deve executá-lo.
Veteranos temperados e superiores.
NOTA: Devido ao ponto estreito estreito e ao fato de você negociar três opções diferentes em uma estratégia, os spreads de borboleta podem ser mais adequados para comerciantes de opções mais avançados.
Quando executá-lo.
Normalmente, os investidores usarão spreads de borboleta ao antecipar um movimento mínimo no estoque dentro de um período de tempo específico.
Break-even at Expiration.
Existem dois pontos de equilíbrio para esta peça:
Ataque A mais o débito líquido pago. Greve C menos o débito líquido pago.
The Sweet Spot.
Você quer que o preço das ações seja exatamente no ataque B no vencimento.
Lucro potencial máximo.
O lucro potencial é limitado ao ataque B menos greve A menos o débito líquido pago.
Perda máxima potencial.
O risco é limitado ao débito líquido pago.
Ally Invest Margin Requirement.
Após o pagamento do negócio, nenhuma margem adicional é necessária.
Conforme o tempo passa.
Para esta estratégia, a decadência do tempo é sua amiga. Idealmente, você quer que todas as opções, exceto a chamada com ataque A, expiram sem valor com o estoque, precisamente no ataque B.
Volatilidade implícita.
Depois que a estratégia for estabelecida, o efeito da volatilidade implícita depende de onde o estoque é relativo aos seus preços de exercício.
Se sua previsão estava correta e o preço das ações estiver em ou ao redor da greve B, você deseja que a volatilidade diminua. Sua principal preocupação é as duas opções que você vendeu na greve B. Uma diminuição na volatilidade implícita fará com que as opções quase-monetárias diminuam em valor, aumentando assim o valor total da borboleta. Além disso, você quer que o preço das ações permaneça estável em torno da greve B, e uma diminuição da volatilidade implícita sugere que pode ser o caso.
Se sua previsão estava incorreta e o preço das ações está se aproximando ou fora da greve A ou C, em geral, você deseja que a volatilidade aumente, especialmente quando a expiração se aproxima. Um aumento na volatilidade aumentará o valor da opção que você possui na greve quase-financeira, ao mesmo tempo que tem menos efeito sobre as opções curtas no ataque B, aumentando assim o valor total da borboleta.
Verifique a sua estratégia com as ferramentas Ally Invest.
Use a Calculadora de perda de lucro para estabelecer pontos de equilíbrio, avalie como sua estratégia pode mudar à medida que a expiração se aproxima e analise os gregos de opções.
Don & rsquo; t tem uma conta Ally Invest? Abra um hoje!
Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.
As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.
A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos pela Ally Invest Securities, LLC. MEMBROS DO MEMBROS E SIPC. Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.
Butterfly Spread.
O que é um "espalhamento de borboleta"
Uma propagação de borboleta é uma estratégia de opção neutra que combina os spreads de touro e urso. Os spreads de borboleta usam quatro contratos de opção com o mesmo prazo de validade, mas três preços de exercício diferentes para criar uma gama de preços a partir da qual a estratégia pode se beneficiar. O comerciante vende dois contratos de opção no preço intermediário e compra um contrato de opção a um preço de exercício menor e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os puts e as chamadas podem ser usados para uma propagação de borboleta.
BREAKING Down 'Butterfly Spread'
Os spreads de borboleta têm um risco limitado e as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O retorno mais alto que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo estão estruturadas para ter uma alta chance de ganhar lucro, embora seja um pequeno lucro. Uma posição longa em uma propagação de borboleta ganhará lucro se a volatilidade futura do preço do estoque subjacente for menor do que a volatilidade implícita. Uma posição curta em uma propagação de borboleta ganhará um lucro quando a volatilidade futura do preço do estoque subjacente for maior do que a volatilidade implícita.
Um exemplo de propagação de borboleta.
Ao vender opções de chamadas curtas a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de ataque superior e mais baixo (muitas vezes chamado de asas da borboleta), um investidor está em posição de obter lucro se o subjacente O recurso atinge um determinado preço no vencimento. Um passo crítico na construção de uma propagação de borboleta adequada é que as asas da borboleta devem ser equidistantes do preço de ataque médio. Assim, se um investidor curto vende duas opções em um ativo subjacente a um preço de exercício de US $ 60, ele deve comprar uma opção de compra a cada um nos preços de $ 55 e $ 65.
Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o objeto subjacente for cotado em US $ 60 no vencimento. Se o ativo subjacente for inferior a US $ 55 no vencimento, o investidor perceberá sua perda máxima, que seria o preço líquido de comprar as duas opções de chamadas de asa mais o produto da venda das duas opções de middle strike. O mesmo ocorre se o ativo subjacente tiver um preço igual ou superior a US $ 65 no vencimento.
Se o ativo subjacente for cotado entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer uma perda ou lucro. O valor do prémio pago para entrar no cargo é a chave. Suponha que custa US $ 2,50 para entrar no cargo. Com base nisso, se o ativo subjacente for cotado em qualquer lugar abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo é válido se o ativo subjacente tiverem um preço de US $ 60 acrescido de US $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição ganharia se o ativo subjacente tiver preço em qualquer lugar entre US $ 57,50 e US $ 62,50 no vencimento.
Long Call Butterfly Spread.
Existem vários tipos de spreads de borboleta. A longa propagação de borboleta é criada pela compra de uma opção de compra no dinheiro com um baixo preço de exercício, escrevendo duas opções de compra em dinheiro e comprando uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar no comércio.
Short Call Butterfly Spread.
O spread curto de borboleta é criado por uma opção de compra no dinheiro com um baixo preço de exercício, comprando duas opções de compra em dinheiro e vendendo uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de ataque mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição.
Long Coloque a propagação da borboleta.
A propagação longa da borboleta é criada comprando uma peça com um preço de ataque mais baixo, vendendo duas colocações no dinheiro e comprando uma colocação com um preço de ataque mais elevado. Um débito líquido é criado ao entrar na posição.
Short Put Butterfly Spread.
O spread de borboleta de curta colocação é criado escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro com um baixo preço de exercício, comprando duas posições no dinheiro e escrevendo uma opção de venda no dinheiro a um preço de ataque mais elevado.
Propagação de borboleta de ferro.
A propagação da borboleta de ferro é criada pela compra de uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de ataque menor, escrevendo uma opção de venda no dinheiro com um preço médio de exercício, escrevendo uma opção de chamada no dinheiro com um preço de ataque médio e compra de uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de volatilidade mais baixa.
Reverse Iron Butterfly Spread.
A propagação reversa da borboleta de ferro é criada escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de operação menor, comprando uma opção de venda no dinheiro a um preço intermediário, comprando uma opção de compra no dinheiro em um preço intermediário, e escrevendo uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais elevado. Isso cria um comércio de débito líquido que é mais adequado para cenários de alta volatilidade.
Longa borboleta se espalhou com chamadas.
Para lucrar com a ação neutra do preço das ações perto do preço de exercício das chamadas curtas (greve central) com risco limitado.
Explicação.
Exemplo de longa borboleta espalhada com chamadas.
Uma longa borboleta se espalhou com chamadas é uma estratégia de três partes que é criada pela compra de uma chamada a um preço de ataque menor, vendendo duas chamadas com um preço de ataque mais alto e comprando uma chamada com um preço de exercício ainda maior. Todas as chamadas têm a mesma data de validade e os preços de exercício são equidistantes. No exemplo acima, uma Chamada 95 é comprada, são vendidas duas 100 chamadas e é comprada uma 105 Chamada. Esta estratégia é estabelecida para um débito líquido, e tanto o lucro potencial como o risco máximo são limitados. O lucro máximo é realizado se o preço das ações for igual ao preço de exercício das chamadas curtas (greve central) na data de validade. O risco máximo é o custo líquido da estratégia, incluindo comissões e é realizado se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto ou abaixo do preço de exercício mais baixo no vencimento.
Esta é uma estratégia avançada porque o potencial de lucro é pequeno em termos de dólar e porque os "custos" são elevados. Dado que existem três preços de exercício, existem várias comissões além de três spreads de oferta e solicitação ao abrir o cargo e novamente ao fechá-lo. Como resultado, é essencial abrir e fechar a posição em "bons preços". É importante garantir que a relação risco / recompensa, incluindo as comissões, seja favorável ou aceitável.
Lucro máximo.
O potencial de lucro máximo é igual à diferença entre os preços de baixa e média, menos o custo líquido da posição, incluindo comissões, e esse lucro é realizado se o preço da ação for igual ao preço de exercício das chamadas curtas (greve central) em expiração.
No exemplo acima, a diferença entre os preços de baixa e média é de 5,00, e o custo líquido da estratégia é 1,25, sem incluir comissões. O lucro máximo, portanto, é 3,75 menos comissões.
Risco máximo.
O risco máximo é o custo líquido da estratégia, incluindo comissões, e há dois possíveis resultados em que uma perda desse montante é realizada. Se o preço das ações estiver abaixo do menor preço de vencimento no vencimento, todas as chamadas expiram sem valor e o custo total da estratégia, incluindo as comissões, é perdido. Além disso, se o preço das ações estiver acima do preço de exercício mais alto no vencimento, todas as chamadas estão no dinheiro e a posição de propagação da borboleta tem um valor líquido de zero no vencimento. Como resultado, o custo total da posição, incluindo as comissões, é perdido.
Preço das ações no mercado no vencimento.
Existem dois pontos de ponto de equilíbrio. O ponto de equilíbrio inferior é o preço das ações igual ao menor preço de exercício mais o custo da posição, incluindo comissões. O ponto de equilíbrio superior é o preço das ações igual ao preço de exercício mais alto, menos o custo do cargo.
Diagrama e tabela de lucro / perda: propagação de borboleta longa com chamadas.
Previsão apropriada do mercado.
Uma longa borboleta espalhada com chamadas realiza o seu lucro máximo se o preço da ação for igual ao preço de exercício do centro na data de validade. A previsão, portanto, pode ser "neutra" ou "modestamente otimista", dependendo da relação do preço das ações com o preço de exercício do centro quando o cargo é estabelecido.
Se o preço das ações estiver em ou perto do preço de exercício do centro quando o cargo for estabelecido, a previsão deve ser por ação de preço inalterada ou neutra.
Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício do centro quando a posição for estabelecida, a previsão deve ser que o preço das ações suba ao preço de exercício do centro no vencimento (modestamente otimista).
Embora se possa imaginar um cenário em que o preço das ações esteja acima do preço de ataque do centro e uma longa propagação de borboletas com chamadas lucraria com a ação de preço de ações em baixa, é muito provável que outra estratégia seja uma escolha mais lucrativa para uma previsão de baixa.
Discussão de estratégia.
Uma longa borboleta se espalhou com chamadas é a estratégia de escolha quando a previsão é para ação de preço de ações perto do preço de ataque do centro da propagação, porque a borboleta longa se espalha lucrando com a decadência do tempo. No entanto, ao contrário de um curto estrondo ou estrangulamento curto, o risco potencial de uma longa propagação de borboleta é limitado. A compensação é que uma longa propagação de borboleta tem um potencial de lucro muito menor em termos de dólar do que um estrondo curto ou curto comparável. Além disso, as comissões para uma propagação de borboleta são mais altas do que para um estrangulamento ou estrangulamento.
Os spreads longos de borboleta são sensíveis às mudanças na volatilidade (ver Impacto da Mudança na Volatilidade). O preço líquido de um spread de borboleta cai quando a volatilidade aumenta e aumenta quando a volatilidade cai. Conseqüentemente, alguns comerciantes compram spreads de borboleta quando prevêem que a volatilidade cairá. Uma vez que a volatilidade nos preços das opções tende a diminuir acentuadamente após os relatórios de ganhos, alguns comerciantes comprarão uma propagação de borboleta imediatamente antes do relatório. O lucro potencial é "elevado" em termos percentuais e o risco é limitado ao custo da posição, incluindo comissões. O sucesso desta abordagem para a compra de spreads de borboleta exige que o preço das ações permaneça entre o preço das batidas inferior e superior da borboleta. Se o preço das ações aumentar ou diminuir demais, então, uma perda será incorrida.
Se a volatilidade for constante, a borboleta longa se espalha com as chamadas não aumenta de valor e, portanto, não mostra muito lucro, até que esteja muito próximo da expiração e o preço da ação é próximo ao preço de exercício do centro. Em contrapartida, estradas curtas e estrangulamentos curtos começam a mostrar pelo menos algum lucro no início do ciclo de validade, desde que o preço das ações não se afaste da faixa de lucro.
Além disso, enquanto o lucro potencial de uma longa propagação de borboleta é um "alto lucro percentual do capital em risco", o custo típico em dólar de uma propagação de borboleta é "baixo". Como resultado, muitas vezes é necessário negociar um grande número de borboleta se espalha se o objetivo é ganhar um lucro em dólares igual ao lucro esperado em dólares de um curto estrondo ou estrangulamento. Além disso, não se deve esquecer que o risco de uma larga propagação de borboleta ainda é 100% do custo da posição. Portanto, se o preço das ações começar a cair abaixo do menor preço de exercício ou subir acima do preço de exercício mais alto, um comerciante deve estar pronto para fechar a posição antes que uma grande perda percentual seja incorrida.
É necessária uma disciplina de paciência e comercialização quando se comercializam spreads longos de borboleta. A paciência é necessária porque esta estratégia ganha lucros com o decadência do tempo e a ação do preço das ações pode ser perturbadora à medida que ele sobe e cai em torno do preço de ataque do centro à medida que a expiração se aproxima. A disciplina de negociação é necessária, porque, à medida que a expiração se aproxima, as mudanças "pequenas" no preço das ações podem ter um alto impacto percentual no preço de um spread de borboleta. Os comerciantes devem, portanto, ser disciplinados na obtenção de lucros parciais, se possível, e também em perdas "pequenas" antes que as perdas se tornem "grandes".
Impacto da variação do preço das ações.
"Delta" estima o quanto uma posição irá mudar de preço à medida que o preço da ação muda. Chamadas longas têm deltas positivos e chamadas curtas têm deltas negativos.
Independentemente do tempo de vencimento e, independentemente do preço das ações, o delta líquido de uma longa propagação de borboleta permanece próximo de zero até um ou dois dias antes da expiração. Se o preço das ações estiver abaixo do preço de ataque mais baixo em uma longa propagação de borboletas com chamadas, então o delta líquido é um pouco positivo. Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício mais alto, então o delta líquido é ligeiramente negativo. Em geral, uma longa borboleta espalhada com chamadas não se beneficia com a mudança de preço das ações; Isso se beneficia da queda do tempo, desde que o preço das ações esteja entre as greves mais altas e as mais baixas.
Impacto da mudança na volatilidade.
A volatilidade é uma medida de quanto um preço das ações flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a aumentar se outros fatores, como o preço das ações e o tempo de vencimento, permaneçam constantes. As opções longas, portanto, aumentam o preço e ganham dinheiro quando a volatilidade aumenta, e as opções curtas aumentam no preço e perdem dinheiro quando a volatilidade aumenta. Quando a volatilidade cai, ocorre o contrário; as opções longas perdem dinheiro e as opções curtas ganham dinheiro. "Vega" é uma medida de quanta mudança de volatilidade afeta o preço líquido de uma posição.
A borboleta longa se espalha com chamadas tem uma vega negativa. Isso significa que o preço de um longo spread de borboleta cai quando a volatilidade aumenta (e o spread perde dinheiro). Quando a volatilidade cai, o preço de uma longa expansão de borboleta aumenta (e o spread gera dinheiro). Os spreads de borboleta longa, portanto, devem ser comprados quando a volatilidade é "alta" e a previsão diminui.
Impacto do tempo.
A parcela do valor do tempo do preço total de uma opção diminui à medida que a expiração se aproxima. Isso é conhecido como erosão do tempo. "Theta" é uma medida de quanto tempo a erosão afeta o preço líquido de uma posição. As posições de opções longas têm teta negativa, o que significa que eles perdem dinheiro com a erosão do tempo, se outros fatores permanecerem constantes; e as opções curtas têm uma teta positiva, o que significa que ganham dinheiro com a erosão do tempo.
Uma longa propagação de borboletas com chamadas tem uma teta positiva líquida, desde que o preço das ações esteja dentro de um intervalo entre os preços mais baixos e os mais altos. Se o preço das ações sair desse intervalo, no entanto, o theta torna-se negativo à medida que a expiração se aproxima.
Risco de atribuição precoce.
As opções de compra de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e os titulares de posições de opções de ações curtas não têm controle sobre quando serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição precoce é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvem opções curtas.
Embora as chamadas longas em uma longa propagação borboleta não corram risco de atribuição precoce, as chamadas curtas têm esse risco. A cessão antecipada de opções de compra de ações geralmente está relacionada a dividendos. As chamadas curtas que são atribuídas no início são geralmente atribuídas no dia anterior à data do ex-dividendo. As chamadas no dinheiro cujo valor de tempo é inferior ao dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídos.
Se uma chamada curta for atribuída, então, 100 ações são vendidas em curto e as chamadas longas (os preços mais baixos e os mais altos) permanecem abertos. Se uma posição de estoque curta não for desejada, ela pode ser fechada de duas maneiras. Primeiro, 100 ações podem ser compradas no mercado. Em segundo lugar, a posição curta de 100 partes pode ser fechada ao exercer a chamada longa mais baixa. Lembre-se, no entanto, que exercitar uma chamada longa perderá o valor do tempo dessa chamada. Portanto, geralmente é preferível comprar ações para fechar a posição de estoque curto e depois vender a longa chamada. Esta ação de duas partes recupera o valor do tempo da longa chamada. Uma advertência é comissões. A compra de ações para cobrir a posição de estoque curto e, em seguida, a venda da longa chamada só é vantajosa se as comissões forem inferiores ao valor do tempo da longa chamada.
Se ambas as chamadas curtas forem atribuídas, 200 ações em estoque serão vendidas e as chamadas longas (os preços mais baixos e os mais altos) permanecem abertos. Novamente, se uma pequena posição de estoque não é desejada, ela pode ser fechada de duas maneiras. Ou 200 ações podem ser compradas no mercado, ou ambas as chamadas longas podem ser exercidas. No entanto, como discutido acima, uma vez que o exercício de uma longa chamada perde o valor do tempo, geralmente é preferível comprar ações para fechar a posição de estoque curto e, em seguida, vender as chamadas longas. A ressalva, como mencionado acima, é comissão. Comprar ações para cobrir a posição de estoque curto e, em seguida, vender as chamadas longas é apenas vantajoso se as comissões forem inferiores ao valor do tempo das chamadas longas.
Note, no entanto, que qualquer método seja usado, comprando ações e vendendo a longa chamada ou exercitando a chamada longa, a data da compra de ações será um dia depois da data da venda curta. Esta diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma opção curta também pode desencadear uma chamada de margem se não houver equidade da conta suficiente para suportar a posição de estoque criada.
Posição potencial criada no vencimento.
A posição na expiração de uma longa borboleta espalhada com chamadas depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício do spread. Se o preço das ações estiver abaixo do menor preço de exercício, todas as chamadas expiram sem valor e nenhuma posição é criada.
Se o preço das ações estiver acima da greve mais baixa e em ou abaixo da greve central, então a chamada mais baixa é exercida. O resultado é que 100 ações são compradas e uma posição de estoque de 100 ações são criadas.
Se o preço das ações estiver acima da greve central e em ou abaixo da greve mais alta, então a chamada longa mais baixa é exercida e as duas chamadas curtas de ataque médio são atribuídas. O resultado é que 100 ações são compradas e 200 ações são vendidas. O resultado líquido é uma posição curta de 100 ações.
Se o preço das ações estiver acima da greve mais alta, então, ambas as chamadas longas (exercícios mais baixos e mais altos) são exercidas e as duas chamadas curtas (ataque médio) são atribuídas. O resultado é que 200 ações são compradas e 200 ações são vendidas. O resultado líquido não é uma posição, embora várias comissões de compra e venda de ações tenham sido incorridas.
Outras considerações.
Uma longa propagação de borboletas com chamadas também pode ser descrita como a combinação de uma propagação de chamadas de touro e uma propagação de chamada de urso. O spread de chamada de tour é a chamada de longo prazo mais baixa combinada com uma das chamadas curtas de greve central, e a propagação de chamadas de urso é a outra chamada curta de ataque central combinada com a longa chamada de ataque mais alto.
O termo "borboleta" no nome da estratégia é pensado para ter se originado a partir do diagrama de perda de lucro. O pico no meio do diagrama de uma longa borboleta se espalha vagamente como o corpo de uma borboleta, e as linhas horizontais que se estendem acima do golpe mais alto e abaixo do olhar de ataque mais baixo vaga como as asas de uma borboleta.
Estratégias relacionadas.
Uma curta propagação de borboleta com chamadas é uma estratégia de três partes que é criada pela venda de uma chamada a um preço de ataque menor, comprando duas chamadas com um preço de operação mais alto e vendendo uma chamada com um preço de exercício ainda maior.
Uma longa propagação de borboletas com Put é uma estratégia de três partes que é criada pela compra de uma colocada a um preço de ataque mais alto, vendendo duas colocações com um preço de ataque menor e comprando uma colocada com um preço de exercício ainda menor.
Artigo copyright 2018 pela Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE). Reimpresso com permissão do CBOE. As declarações e opiniões expressas neste artigo são as do autor. A Fidelity Investments não pode garantir a precisão ou integridade de quaisquer declarações ou dados.
A negociação de opções implica um risco significativo e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas apresentam riscos adicionais. Antes de opções de negociação, leia Características e Riscos de Opções Padronizadas. A documentação de apoio para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.
Gráficos, capturas de tela, símbolos de estoque da empresa e exemplos contidos neste módulo são apenas para fins ilustrativos.
opçõesXpress & raquo; Stocks, Opções e amp; Futuros.
Estratégias de opções neutras e raquo; Borboleta.
O longo spread de borboleta é uma estratégia de três pernas que é apropriada para uma previsão neutra - quando você espera que o preço do estoque subjacente (ou índice) mude muito pouco ao longo da vida das opções.
Uma borboleta pode ser implementada usando opções de chamada ou colocação. Por simplicidade, a explicação a seguir discute a estratégia usando opções de chamadas.
Uma longa propagação de borboleta de chamada consiste em três pernas com um total de quatro opções: uma longa chamada com uma greve mais baixa, duas chamadas curtas com uma greve média e uma longa chamada de ataque mais alto. Todas as chamadas têm a mesma expiração, e a greve média está a meio caminho entre as greves mais baixas e as mais altas. A posição é considerada "longa" porque requer um desembolso de caixa líquido para iniciar.
Quando uma propagação de borboleta é implementada corretamente, o ganho potencial é maior do que a perda potencial, mas o ganho e a perda potenciais serão limitados.
O custo total de um longo spread de borboleta é calculado multiplicando o débito líquido (custo) da estratégia pelo número de ações que cada contrato representa. Uma borboleta vai pairar mesmo no vencimento se o preço do subjacente for igual a um dos dois valores. O primeiro valor de equilíbrio é calculado adicionando o débito líquido ao menor preço de exercício. O segundo valor de equilíbrio é calculado subtraindo o débito líquido do preço de exercício mais alto. O potencial de lucro máximo de uma borboleta longa é calculado subtraindo o débito líquido da diferença entre os preços de exercício médio e inferior. O risco máximo é limitado ao débito líquido pago pelo cargo.
Os spreads de borboleta alcançam seu máximo potencial de lucro no vencimento se o preço do subjacente for igual ao preço médio de exercício. A perda máxima é realizada quando o preço do subjacente está abaixo da greve mais baixa ou acima da greve mais alta no vencimento.
Tal como acontece com todas as estratégias de opções avançadas, os spreads de borboleta podem ser divididos em componentes menos complexos. A propagação de borboleta de longa chamada tem duas partes, uma propagação de touro e uma propagação de urso. O exemplo a seguir, que usa opções no Dow Jones Industrial Average (DJX), ilustra esse ponto.
Neste exemplo, o custo total da borboleta é o débito líquido ($ .50) x o número de ações por contrato (100). Isso equivale a US $ 50, sem incluir comissões. Observe que este é um comércio de três pernas, e haverá uma comissão cobrada por cada etapa do comércio.
Um gráfico de perda e perda de validade para esta estratégia é mostrado abaixo.
* O resultado acima não faz parte das comissões, juros, impostos ou considerações de margem.
Este gráfico de lucros e perdas nos permite ver facilmente os pontos de equilíbrio, o potencial máximo de lucro e perda no vencimento em dólares. Os cálculos são apresentados abaixo.
Os dois pontos de equilíbrio ocorrem quando o subjacente é igual a 72,50 e 77,50. No gráfico, esses dois pontos revelam-se onde a linha de ganhos e perdas cruza o eixo dos x.
Primeiro ponto de equilíbrio = greve mais baixa (72) + débito líquido (.50) = 72,50.
Segundo ponto de equilíbrio = mais alta greve (78) - Débito líquido (.50) = 77,50.
O lucro máximo só pode ser alcançado se o DJX for igual ao ataque médio (75) no vencimento. Se o subjacente for igual a 75 no vencimento, o lucro será de US $ 250 menos as comissões pagas.
Lucro máximo = greve média (75) - greve mais baixa (72) - débito líquido (0,50) = 2,50.
$ 2.50 x Número de Ações por Contrato (100) = $ 250 menos comissões.
A perda máxima, neste exemplo, resulta se o DJX estiver abaixo da greve mais baixa (72) ou acima do ataque mais alto (78) no vencimento. Se o subjacente for inferior a 72 ou superior a 78, a perda será de US $ 50 mais as comissões pagas.
Perda Máxima = Débito Líquido (.50)
$ .50 x Número de Ações por Contrato (100) = $ 50 mais comissões.
Ao olhar para os componentes da posição total, é fácil ver os dois spreads que compõem a borboleta.
Difusão de chamada de Bull: Longa 1 das chamadas de novembro de 72 e amp; Uma curta das chamadas de novembro de 75.
Bear Call spread: breve uma das chamadas de novembro de 75 & amp; Long 1 em chamadas de novembro de 78.
Um longo spread de borboleta é usado por investidores que prevêem uma faixa de negociação restrita para a segurança subjacente e que não estão confortáveis com o risco ilimitado que está envolvido com uma curta distância. A longa borboleta é uma estratégia que aproveita a erosão do prazo de tempo de um contrato de opção, mas ainda permite que o investidor tenha um risco limitado e conhecido.
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